支撐評級的要點(diǎn)：受全球金融危機和國內經(jīng)濟快速下滑等多重因素影響，工程機械上市公司08年4季度面臨需求突然萎縮、庫存高企，資金緊張，鋼材價(jià)格上漲的滯后效應等一系列問(wèn)題，估計許多工程機械公司08年4季度業(yè)績(jì)相當糟糕。目前，廣西柳工已經(jīng)公告2008年四季度凈虧損近4，900萬(wàn)人民幣，山推股份2008年四季度凈利潤同比下降43%，山河智能也預計2008年四季度將實(shí)現凈虧損。

    去年末不少工程機械公司的存貨金額仍然比較高。由于高鋼價(jià)庫存的消化，估計部分工程機械公司2009年1季度的毛利率仍然較低，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)可能不及預期。但是我們相信，從2009年2季度開(kāi)始，公司的毛利率及盈利能力將會(huì )大幅回升。

    09年2季度以后，4萬(wàn)億投資刺激計劃將對工程機械產(chǎn)品需求產(chǎn)生很大影響。我們估計今后幾個(gè)月工程機械行業(yè)銷(xiāo)售額將繼續保持增長(cháng)的強勁勢頭。另外，國務(wù)院總理溫家寶最近表示，中國政府已經(jīng)準備了應對更大困難的方案，并且儲備了充足的“彈藥”，根據形勢變化，隨時(shí)都可以提出新的刺激經(jīng)濟的政策。由于工程機械需求對固定資產(chǎn)投資增速高度敏感，我們仍然維持09年工程機械銷(xiāo)量將出現V型反彈的預期。

    首選買(mǎi)入：目前，09年平均市盈率估值則在14.9倍的水平，08-09年凈資產(chǎn)收益率預計將維持在18%以上。我們相信我國政府巨額基建投資計劃將大幅提升工程機械行業(yè)09年盈利前景及股值水平。我們推薦的首選是三一重工和中聯(lián)重科。同時(shí)我們也看好柳工，徐工科技和山推。